This study investigates which financial indicators can predict financial distress in Brazilian electricity distributors in relation to the targets established by the regulatory body. Specifically, identification of financial distress is possible based on the calculation of firm performance in relation to the regulatory targets, while its ability to predict is enabled by a multimodel inference for the selection of the best financial indicators based on the financial information data provided by the Brazilian regulator (ANEEL) of all existing 60 companies in the period from 2009 to 2015. Return on Assets (ROA) and liquidity measured by IL (Immediate Liquidity) and CL (Current Liquidity) stand out in their power to predict the companies with the worst regulatory performance. These results present valuable contributions to the development of new regulatory legislation in Brazil which resulted from the recent ANEEL public consultation aiming to implement monitoring of the economic and financial sustainability of Brazilian electricity distributors through financial indicators.
O presente estudo procura analisar as sustentabilidades econômica e financeira de distribuidoras de energia elétrica no período de 2009 a 2015. Para tanto, na perspectiva econômica, se utiliza de um modelo econométrico que foi construído com base no atingimento das referências regulatórias. Já para a análise financeira se utiliza de um modelo de análise de fragilidade financeira proposto por Minsky (1986) [1]. Os principais resultados mostram que o desempenho econômico das empresas varia pouco ao longo do tempo e que empresas estatais têm dificuldade em atingir a performance operacional, sustentabilidade econômica, definida pelo regulador. O estudo também mostra que houve uma deterioração generalizada dos indicadores de sustentabilidade financeira das empresas e que as empresas estatais aparecem no grupo de empresas com situação financeira mais crítica.
Slides da apresentação dos pesquisadores Roberto Brandão, Marcelo Alvaro Macedo, Luiz de Magalhães Ozorio, Rodrigo Scalzer, Arthur Tavares, Rafael de Oliveira Gomes e Rafael Moya Rodrigues Pereira no Congresso de Inovação Tecnológica em Energia Elétrica (Citenel) que aconteceu nos dias 2 a 4 de agosto de 2017, no Centro de Convenção de João Pessoa/Paraíba. O trabalho intitulado “Análise de Sustentabilidade Econômica e Financeira das Distribuidoras de Energia Elétrica no Brasil no período de 2009-2015”, foi escrito no âmbito do projeto de P&D “Índice de Sustentabilidade Econômico-Financeira das Distribuidoras de Energia Elétrica”, desenvolvido pelo GESEL com o apoio do Grupo CPFL Energia e realizado no âmbito do Programa de P&D da Aneel. O Citenel, assim como o Seenel (Seminário de Eficiência Energética no Setor Elétrico), são organizados bienalmente pela Aneel, no âmbito do Programa de Pesquisa e Desenvolvimento Tecnológico do Setor de Energia Elétrica (P&D) e no âmbito do Programa de Eficiência Energética (EE), respectivamente. Nos eventos, são divulgados artigos e informes técnicos relacionados aos projetos de P&D e EE, regulados pela Aneel, e haverá uma mostra dos produtos e resultados dos projetos aprovados pela agência em anos anteriores.
Slides da apresentação dos pesquisadores Marcelo Álvaro, Roberto Brandão, Rodrigo Scalzer e Arthur Tavares no Workshop do Projeto P&D Aneel Índice de Sustentabilidade Econômico-Financeira das Distribuidoras de Energia Elétrica, realizado no Auditório do Ibmec Centro, na cidade do Rio de Janeiro, no dia 23 de maio de 2017.