EMENTA DO CURSO
O curso tem por objetivo capacitar seus participantes com conhecimentos técnicos sobre financiamento do setor elétrico brasileiro. Inicialmente, serão apresentados os conceitos de financiamento bancário e por meio do mercado de capitais. Os financiamentos podem se dar tanto à nível corporativo como, de forma segregada, diretamente aos projetos, por meio de Sociedades de Propósito Específico (SPE’s). Cada financiamento ou título de dívida emitido pelas empresas do setor elétrico são sujeitas a classificação de risco (rating), o que impacta o custo do financiamento.
Os critérios e metodologias para classificação do risco de crédito (rating) dos títulos emitidos pelas corporações e/ou SPE’s definem o volume de crédito que é passível de ser captados, de forma a otimizar a estrutura de capital, proporcionando maior rentabilidade ao capital próprio. São apresentados estes limites de endividamento, tendo como referência a modelagem de financiamento com base no project finance.
O financiamento por meio do mercado de capitais (debêntures) será apresentado, em especial as debêntures incentivadas de infraestrutura (Lei 12.431). As linhas de financiamento do BNDES e instituições multilaterais também fazem parte das fontes de funding que serão examinadas.
Como complemento dos conceitos apresentados, serão mostrados os principais indicadores financeiros em três projetos hipotéticos do setor elétrico: i) uma linha de transmissão; ii) um parque eólico; e iii) uma hidroelétrica. Serão observados a correlação entre o grau de alavancagem financeira e o valor dos recebíveis do projeto, o índice de cobertura do serviço das dívidas, taxa interna de retorno, entre outros. Os principais covernants financeiros, bem como indicadores relativos ao custo do equity, das dívidas e do custo ponderado de capital (waac) serão verificados a partir de simulações de análise econômico-financeira.
Serão também realizadas considerações sobre os impactos da transição energética e descarbonização das atividades econômicas sobre o setor elétrico brasileiro, abrindo novas possibilidades de investimentos e financiamentos. As perspectivas do desenvolvimento de novas tecnologias, a exemplo do hidrogênio verde, serão destacadas, em especial seus desdobramentos em relação à geração renovável de energia (solar e eólica). O exame destas questões relacionadas à agenda de inovação será tratado dentro da perspectiva do curso: ênfase nas condições de financiamento destas atividades, tanto por recursos próprios (equity) ou de terceiros (dívidas).
PROGRAMA
Módulo 1: – O Financiamento do SEB
A Economia da Infraestrutura
Corporate Finance e Project Finance
Classificação de Risco (rating)
Evolução das Emissões de Debêntures Incentivadas
Módulo 2: – O Project Finance e o Corporate Finance
O Financiamento por meio da SPE: Estrutura Simplificada
A determinação do valor do financiamento: índice de cobertura
Indicadores e Covernants Financeiros
Análise Econômico-Financeira
Modulo 3: Análise Econômico-Financeira: estudos de caso
Planilha Excell – exercícios
Financiamento de Linha de Transmissão, Parque Eólico e Usinas Solar Fotovoltaico
Análise dos Resultados Financeiros
Módulo 4: Mudanças Recentes no Padrão de Financiamento
Fontes de Financiamento, Mudanças na Composição Funding
Mercado de Capitais, BNDES, Fontes Externas
Mudanças no Padrão de Financiamento
Impactos da Transição Energética no financiamento do SEB